欧洲又一场动力危急恐正在路上

对冲基金的影响力依然变得十分之大，以至于它们致使可能引爆欧洲动力阛阓。

对冲基金被剧烈的价钱波动所诱惑，在动力危急之后涌入欧洲自然气阛阓。它们的影响力依然变得如斯之大，咫尺致使有可能激发阛阓暴跌。

包括Izzy Englander的千禧科罚（Millennium Management）、肯·格里芬的城堡投资（Citadel）和巴利亚斯尼金钱科罚公司（Balyasny Asset Management）在内的多家基金连年来加强了招聘，并通过其商品业务集体赚取了数十亿好意思元。总体而言，该行业在2024年底将执有创记录数目的多头头寸——这本体上是对自然气价钱将会高潮的押注。

但跟着参与者运转为年底结清账目，阛阓流动性冉冉短缺，多半赌注咫尺占据主导地位，可能会给脆弱的阛阓带来更大的波动。几名走动员私行示意，他们缅思头寸的聚合可能导致抛售。

哥本哈根环球风险科罚公司首席分析师Arne Lohmann Rasmussen示意，“头寸高度聚合给阛阓带来压力，使其达到最终会崩溃的极限。当每个东说念主齐思同期撤出时，这就会成为一个的确的风险。”

对冲基金自己并不会毁伤阛阓的运作，它们致使提供迥殊的流动性，并创造更多交易契机。但凭据欧洲央行一篇对于对冲基金在政府债券阛阓作用的论文，它们也可能放大波动性和阛阓冲击。对电力和自然气阛阓来说，剧烈的价钱波动是严重的，因为它们会立即影响破钞者，并使通盘行业停滞不前。

自然这些参与者并非自然气阛阓的新模样，但自欧洲动力危急以来，他们的参与限度已大幅增长。尽管欧元区不再依赖俄罗斯的自然气，但其对海外阛阓的敞口意味着数千英里除外发生的事件可能激发剧烈的价钱波动。

波动性给行业和破钞者带来了宽绰的老本，好多东说念主削减破钞以为止账单。在动力老本不细则性的布景下，欧洲经济复苏拖拉，更踏实的价钱——不管高下，齐将使企业和家庭好像狡计开销蓄意。

荷兰银行高等动力经济学家Moutaz Altaghlibi示意，“波动性对任何东说念主齐莫得匡助，它使得坐褥商和破钞者齐难以提前狡计和作念出投资有蓄意。”

与此同期，千禧科罚公司在2023年从商品投资中取得了约6亿好意思元的收入，部分原因是自然气和电力走动。城堡投资的商品业务本年创造了约40亿好意思元的利润。其首创东说念主格里芬在11月的一次采访中示意，欧洲削减的动力需求“为阛阓创造了一定进度的踏实性”。

城堡投资示意不挑剔其仓位。千禧科罚公司和巴利亚斯尼也远离置评。

问题的中枢在于，对冲基金的资金追赶投契性押注。它们与传统的电力公司不同，后者代表客户购买自然气或出售探求产出。

欧盟动力监管机构联结局在一封电子邮件陈述中示意，对冲基金使用的一些走动算法导致流动性大幅加多，这故意于所有阛阓参与者。但走动强度的加多需要提升阛阓透明度和加强监控系统。

与此同期，欧洲证券和阛阓科罚局的一位代泄露意，该机构没探求于对冲基金在动力阛阓举止方面的具体指导认识。

改日将迎来更多震动

对阴凉冬季的预期以及液化自然气式样的延伸，收缩了东说念主们对2025年将出现更鼓胀的供应并缓解欧洲波动性的信心。自然气库存赶快减少以及通过乌克兰的俄罗斯自然气供应行将完结，加重了东说念主们的担忧。

但近几周，由于气温煦和以及液化自然气流量增强，阛阓悲不雅心思已运转缓解。由于投契者依然占据了很大的份额，因此当情况发生变化时，价钱可能会赶快变化。

举例，花旗动力征询政策师Maggie Xueting Lin示意，若是在年底莫斯科和基辅之间的运输契约到期后，俄罗斯陆续供应自然气（这是花旗集团的基本情况假定），那么“跟着阛阓排斥已计入的风险溢价，欧洲自然气将被抛售。”

一朝新一波液化自然气供应过问阛阓，波动性最终将会消退。但在那之前，它有可能给该地区经济留住久了的印章。

咫尺，“阛阓相称看涨，”好意思国银行环球商品行使George Cultraro示意。“但最大的厄运不是高潮，而是下降，我觉得还莫得东说念主准备好放置看涨的故事。”