液冷王者！本年暴涨150%的英伟达小弟，为何来岁还有高潮空间？

开端：好意思股督察社

作家 | Muslim Farooque

编译 | 华尔街大事件

关于股票投资者来说，这是又一个充满能源的一年，亦然评估来岁可能成为赢家的股票的最好时机。关系词，谈判到已往几年股市的火爆，垂危的是要搭上股票与持久大趋势的顺风车。

谈判到这少量，半导体公司 Vertiv是本年发达最好的股票之一，亦然推动东说念主工智能改换的重要参与者之一。估量 2025 年，东说念主工智能将再次成为主要的投资主题之一，而跟着对高性能计较的需求不息快速增长，Vertiv 的股票将成为主要受益者。凭借苍劲的基本面和持久增长轨迹，尽管本年有所高潮，但 Vertiv 股价仍较面前水平有两位数的高潮空间。此外，谈判到基于收益的预期订价臆想，跟着东说念主工智能改换的束缚发展，该股来回仍然具有迷惑力，何况有望结束健康增长。

Vertiv 凭借其建壮的数据中心电源和热管束系统，将我方定位为半导体价值链中的重要参与者之一。其建壮的冷却系统已成为必不行少的，匡助其在已往几年中捏续结束苍劲的营收和利润数字。此外，其活泼的处理有野心的垂危性束缚普及，尤其是跟着辅助 AI 应用的高密度 GPU 集群的兴起。

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从举座上看，能源成本占数据中心运营成本的大部分。仅冷却一项就占了电力浮滥的 40% 到 50%，占总运营成本的 24% 到 35%。

估量改日，尤其是高密度计较系统的功耗需求激增，将不息推动液体冷却处理有野心的发展。最大的超大限度企业亚马逊、微软和英伟达不息依靠风冷系统为 AI 责任负载提供能源。关系词，谈判到电力需求的快速增长，向液体冷却的过渡大势所趋。

该公司的冷板和告成芯片冷却处理有野心与现存数据中心基础步伐无缝集成，幸免了不菲的升级需求。这些铜基板的恶果比空气冷却向上 3,000 倍，同期使作事器能够更精良地堆叠在一皆以普及计较密度。通常，这些处理有野心填塞活泼，不错辅助面前和下一代计较需求。

估量改日，众人数据中心液体冷却市集将呈指数级增长，到 2030 年的复合年增长率将达到 27.6%。此外，现在只须 20% 的数据中心使用液体冷却本领，苟简 60% 至 65% 的数据中心正在谈判从空气冷却升级到液体冷却或其他搀和系统。

此外，字据 Omdia几年前发布的一份文牍，Vertiv 在众人数据中心冷却行业占据主导地位，占有 23.5% 的市集份额，比其最接近的同业向上 10% 以上。此外，它在热本领鸿沟领有令东说念主印象深远的 37.5% 的市集份额，比下一个供应商向上 20% 以上。

因此，Vertiv 在芯片鸿沟的持久地位值得唱和，其端到端家具组合涵盖了从热管束和电源管束到 IT 系统、基础步伐处理有野心和作事等各个方面。具体来说，热管束和电源管束分辨占其总销售额的 30% 和 32%，而作事则孝顺了 23% 的销售额。

Vertiv 的主要互异化身分之一好像是其与 AI 领头羊英伟达的计谋定约。在已往几年中，咱们看到了对 AI 计较的惊东说念主需求，这成绩于英伟达过甚先进的 GPU，举例最新的 Blackwell 架构。Vertiv 与英伟达合营，为 Blackwell GPU 开荒了量身定制的冷却处理有野心，这可能会加多数百万好意思元的增量销售额。从永远来看，Blackwell GPU 估量仅在第四季度就能创造高达 50 亿至 80 亿好意思元的销售额，按同比计较，这真的占计较和汇聚销售额的 50%。Nvidia 首席推论官 Jensen Huang 估量 Blackwell 将大得手利，其销量很可能会卓著其前身 Hopper。

此外，除了彰着的收益除外，这次合营还提供了对东说念主工智能运行的数据中心需求的更大可见性，首席推论官 Giordano Albertazzi 将其面貌为“持久的持久趋势”。此外，Albertazzi 对 Vertiv 与英伟达的合营有这么的想法：“对咱们来说，与英伟达的合营非常垂危，因为它确保咱们能够明晰地了解他们改日的本领略线图，因为电力和热量方面的挑战。”

因此，Vertiv 与英伟达的合营确保了其在竞争中保捏泉源地位，同期在改日几年不息推动 AI 中心发展。此外，该公司还有能源与主要的 AI 芯片巨头配置合营伙伴关系，进一步扩大其市集份额。

已往几年来，Vertiv 苍劲的业务运营在中枢营收和利润目标上捏续结束两位数的增长。

从上头的快照中，咱们不错看到Vertiv 的收入增长率高达 13.2%，远超行业中位数 224%，同期比其 5 年平均值向上 17%。224% 的纷乱上风标明，该公司在不息扩大市集份额的同期，让竞争敌手可望不行即。此外，该公司不太可能在短期内放缓，其远期收入增长预期高达 17.6%，比行业中位数向上 228%。

通常，该公司的EBITDA 增长率高达 41%，比行业中位数向上 585%，远期预测增长率致使更高，为 59%。好像最令东说念主荧惑的目标是其杠杆摆脱现款流增长率高达 232%，比行业中位数向上 2,785.71%。这一惊东说念主的增长讲解了该公司出色的推论力，以及在竞争强烈的行业中捏续结束可捏续增长的智商。

谈到盈利情景，该公司赢得了量化系统的 A 级评级。其 TTM 毛利率约为 36%，高于行业中位数 32%，同期也卓著了其自己的 5 年平均水平。此外，其 16% 的 EBIT 利润率比行业中位数向上 56%，是 VRT 5 年平均值的两倍多。好像最令东说念主荧惑的是，其 7.7% 的净收入率高于已往五年相对浅薄的 0.5% 的平均水平。这一健康的增长标明，其盈利智商比已往更灵验地流向其底线。最垂危的是，其TTM 股本答复率达到苍劲的 33%，远高于 13% 的行业中位数，凸显了该公司为每一好意思元股本创造鼓吹答复的恶果。

此外，在财富欠债表方面，情况相对复杂。尽管该公司的现款储备接近 10 亿好意思元，但其净债务高达 22 亿好意思元。此外，该公司的持久债务与总老本比率为 62%，咱们不错判断，其老本结构中有一半以上由持久债务构成，这使得债务管束变得至关垂危。关系词，该公司在用短期财富管束短期欠债方面作念得更好，流动比率约为 1.4 倍。即使剔除库存，该公司在施行短期债务方面也发达精粹。

已往三个季度，Vertiv 的发达可圈可点，两条家具线的功绩均超出预期。第三季度不错说是该公司发达最亮眼的一个季度，每股收益达到已往两个季度的最高水平，为 76 好意思分。此外，该季度的销售额也马虎超出预期，高达 9,480 万好意思元。

本季度净销售额为 20.8 亿好意思元，同比增长 19%，主要成绩于 EMEA、好意思洲和 APAC 等主要隘区的两位数增长。尽管 APAC 部门的调理后利润率下跌了 260 个基点，但好意思洲和 EMEA 地区的庄重功绩对消了这些增长。总体而言，该公司最终公布的调理后交易利润率为 20.1%，比旧年同期普及了 310 个基点。

除了营收苍劲增长外，Vertiv 还公布了 3.72 亿好意思元的交易利润，比旧年同期增长了令东说念主难以置信的 48%。此外，其调理后的每股收益同比飙升 50% 至 76 好意思分，比预期向上 7 好意思分。此外，该公司还上调了统统量标的中值预期，估量有机销售额、调理后的交易利润和稀释每股收益等都将有所增长。

此外，管束层还发布了对 2025 年的乐不雅初步估量，估量公司调理后每股收益将达到 3.50-3.60 好意思元，有机销售额增长 16%-18%，均远高于市集大批预期的每股收益 3.41 好意思元和有机收入增长 16.2%。来岁以后，Vertiv 上调了 2029 年的持久预期，估量年化销售额将下跌 12% 至 14%，远高于此前 8% 至 11% 的预期。此外，该公司估量交易利润率将达到 25%，高于此前 20% 的场地。

从 Vertiv 股票的周线图上，咱们不错看到，该股最近呈现精粹的上升趋势，这成绩于其 20 周和 50 周指数出动平均线 (EMA) 的捏续价钱走势。此外，咱们看到其布林带在已往六个月中大批高潮，这成绩于健康的均衡成交量。

股票的势头依然积极，本色强度指数不息保捏在 50 水平之上，尽管从 70 隔壁的超买读数回落。因此，该股似乎正在自如涨幅，但现在并莫得摈弃其举座看涨阵势。此外，咱们看到该股束缚创下更高的高点和更高的低点，标明投资者对逢低赚钱发达出浓厚兴致。

该股本年迄今已高潮卓著 149%，已往六个月高潮近 33%，好多东说念主会以为该股过热。关系词，从上头的快照咱们不错看到，华尔街的强力买入评级在已往一年中莫得改变，设定的平均场地价为 142.55 好意思元，较面前水平高潮近 19%。此外，在评估 Vertiv 股票的内在价值时，我使用 6.7% 的折现率和约 0.40 的贝塔值（取自 GuruFocus）进行了公允价值计较。此外，关于基本情况，我使用了其 2.86 好意思元 TTM 每股摆脱现款流 (FCF) 的10% 的增长率。字据分析，咱们发现，基于其公允价值，该股较面前水平有 39% 的纷乱高潮空间。

此外，分析师还进行了明锐性分析，该分析清楚了基于增长率和折现率的内在价值臆想。咱们不错看到，内在价值对折现率高度明锐，14% 的折现率只会在 10% 的增长率下产生 40.39 好意思元的价值。比较之下，若是折现率为 6%，则在 10% 的增长率下，价值将跃升至 227.87 好意思元。因此，在发展业务的进程中，公司必须管束其融资结构以最大化持久价值。

此外，从 Vertiv 预测的每股收益增长轨迹来看，其增长轨迹非常引东说念主防护，从 2024 年的 2.69 好意思元跃升至 2020 年末的 8.28 好意思元。尽管咱们不错看到同比增长率有所放缓，但改日六年的数字仍然令东说念主印象深远。此外，预期市盈率将从本年的 45% 把握稳步压缩至 2030 年的 15% 把握。因此，基于其 2030 年的每股收益，该股的预期市盈率仅为 14.5 倍，而本年的预期市盈率为 44.63 倍。

Vertiv 领有苍劲的牛市情理，但在买入这家芯片巨头的股票之前，需要谈判几个风险。泉源，从最近的降息发展和摇荡的场合来看，很难对众人经济作念出太多判断。围绕经济的不祥情味可能会扼制数据中心膨大和高性能计较方面的开销。此外，竞争敌手开荒新的、更灵验的冷却本领的风险恒久存在，从而在此进程中侵蚀其市集份额。此外，若是东说念主工智能投资放缓或硬件更新周期延迟，过度依赖东说念主工智能炒作是有风险的。

此外，该公司的高杠杆率仍令东说念主担忧，其高额的欠债老本比率需要严慎谈判，而任何费事都会费事其改日的膨大。不外，在这方面，该公司第三季度的发达令东说念主荧惑，其净杠杆率收窄至 1.4 倍，标明债务管束灵验。

此外，咱们之前也曾看到，Vertiv 的公允价值对其加权平均老本成本 (WACC) 的变化非常明锐。尽管其 WACC 现在盘桓在 7% 把握，但在 2017 年曾高达 14.4%。老本成本的任何上行都可能对其估值产生致命影响。

Vertiv 是泉源的 AI 基础步伐受益者之一，为其投资者提供了引东说念主防护的持久发展轨迹。凭借出色的推论力、建壮的基本面和可不雅的摆脱现款流，该公司在诈欺日益增长的 AI 运行数据中心开销的同期，还具备扩大利润率的故意条目。此外，估量改日，针对 GPU 密集型责任负载的先进冷却处理有野心的日益普及将不息推动其改日进一步高潮。总体而言，跟着 AI 改换的捏续升温，Vertiv 看起来是 2025 年的绝佳持久投资对象。

发布于：北京市