丹娜生物“二战”IPO：近半营收曾开端于新冠疫情业务，净利下滑权贵
（原标题：丹娜生物“二战”IPO：近半营收曾开端于新冠疫情业务，净利下滑权贵）
12月20日，北交所发布公告称上市委员会定于12月27日，也即是这周五，对丹娜（天津）生物科技股份有限公司（下称“丹娜生物”）IPO商量事项进行审议。
丹娜生物早在2020年就尝试冲击科创板IPO，却在两个月后于2021年1月急促除去了苦求。快要三年后，丹娜生物又转战北交所，2023年12月29日其刊行上市苦求获受理。在履历了两轮问询后，如今，丹娜生物这轮IPO参加到最关节的上会审议阶段。
衰败的济急业务
据公开辛苦，丹娜生物竖立于2014年，主要从事侵袭性真菌病血清学早期会诊偏激它病原微生物体外会诊家具的研发、出产和销售。公司主要家具为侵袭性真菌病血清学早期会诊偏激它病原微生物会诊家具，其等分为会诊仪器家具类和会诊试剂家具类两大类家具。
据招股阐述书（上会稿）泄漏，2021年到2023年以及2024年1-6月（简称“文书期”），丹娜生物收尾营业收入折柳为2.34亿元、2.95亿元、2.37亿元和1.18亿元，同比增长率折柳为13.87%、26.11%、-19.78%和2.33%；收尾净利润折柳为7033.63万元、4461.99万元、7759.55万元和3856.73万元，同比增长率折柳为1.15%、-36.56%、73.90%和-2.11%。
很彰着，丹娜生物的营收和利润这几年发生了遍及波动。也难怪，北交场地第一轮问询中要求公司回答对于功绩踏实性商量问题，并充分揭示营业收入下滑风险。
究其原因在于这几年丹娜生物的业务结构履历了遍及调养。按业务类型来看，丹娜生物的业务不错分为老例业务和济急业务两类，其中济急业务指的是销售新冠抗原、抗体检测商量家具及做事的业务，而老例业务则是公司的主营业务，即侵袭性真菌偏激他病原微生物体外会诊家具及做事的业务。
济急业务既然是跟新冠疫情商量业务，丹娜生物前几年当然亦然乘势而起。招股阐述书泄漏，公司济急业务曾在2021年到2022年这两年间折柳收尾营收8117.85万元、1.35亿元，占营业收入的比例折柳为34.69%、45.78%。
不外济急业务给公司带来的试验平允却很有限。公司涉足济急业务自身就很“济急”，据公司在《回应函》中泄漏，“由于阛阓需求的偶发性，公司该产线上并未提前预留相应产能。”这就导致公司济急业务的经济效益并不高。
一是丹娜生物济急业务收入、毛利率举座低于可比公司平均水平。2021-2023年度丹娜生物的济急业务收入折柳是0.81亿元、1.35亿元、0.03亿元，其毛利率折柳是36.87%、39.09%、22.69%。而可比上市公司亚辉龙的济急业务收入则折柳是24.48亿元、47.62亿元、3.41亿元，毛利率折柳是48.22%、50.83%、29.21%。
公司诠释系因边界效应不权贵，单元东谈主工及制造用度老本较高，同期公司济急业务家具的主要原材料系外采，单元材料老本较高，导致公司济急业务毛利率较低。2022 年度，亚辉龙泄漏了该类试剂盒家具收入、老本及销售量，其单元售价为4.60元/东谈主份，单元老本为2.26元/东谈主份，公司 2022 年检测试剂盒单元平均售价为5.16元/东谈主份，单元老本3.14元/东谈主份，单元售价、单元老天职别高于亚辉龙12.26%和39.09%，导致公司济急业务家具毛利率低于亚辉龙。
二是“潮流”退去，济急业务却没给公司的试验竞争力变成太大匡助，甚而还有几许毁伤。
济急业务产能与各种老例家具产能无法通用。公司在开展济急业务时“聘用径直从外购供应商处一站式采购主要原辅料，外购供应商交货时部单干艺经由已完成”，因此，公司“临时雇佣部分外包东谈主力做事东谈主员进行家具封袋装盒等”。也即是说，济急业务的产能主要在家具封袋装盒上，那么当然地，“该部分东谈主员时间上也无法匹配免疫层析老例业务部的出产东谈主员要求，不成径直用于老例业务下的出产团队推论。”
另外值得正式的是，疫情来得倏得，去得也倏得，这就导致丹娜生物当今济急业务类存货的余额十分大。各文书期各期末，丹娜生物的济急业务类存货余额折柳为538.22万元、2909.71万元、3568.54万元和3397.47万元。
公司诠释到，2022 年末，济急业务存货高涨主要系2022年12月公司开动出产并销售国内抗原家具，由此进行了相应的备货，导致存货余额较2021年末大幅高涨。2023年济急业务家具阛阓需求大幅下落，戒指2022年末济急业务存货未被普遍失掉且同武汉睿奇等供应商于2022年12月已缔结但尚未膨胀的践约条约，2023年链接履行，导致2023年末济急业务家具存货余额链接上升。这之中有莫得公司处治层策略判断作假的原因就惟一他们我方知谈了。
此外，济急业务的“落潮”也暴显解析丹娜生物的其他方面的问题。
比如，公司泄漏，文书期内，丹娜生物的境外售售收入折柳为8396.15万元、1.05亿元、564.12万元和420.21万元，占营业收入的比例折柳 35.88%、35.79%、2.38%和3.57%。
可见2023年，公司境外售售收入占比大幅下落，公司诠释主若是因为2023年济急业务大幅下落所致。让东谈主不禁提问，公司的业务在外洋是否有竞争力呢？
主力家具急需替代品
济急业务赶紧衰败的同期，丹娜生物的老例业务正在面对着遍及的转型挑战。
主营业务收入增长率是预计企业成长气象和发展才气的焦虑主义。文书期内，丹娜生物主营业务收入折柳为2.34亿元、2.95亿元、2.33亿元和1.18亿元，公司老例业务主营业务收入折柳为1.53亿元、1.60亿元、2.30亿元和1.18亿元，同比增长率折柳为29.11%、4.70%、44.05%和5.33%，占主营业务收入比例折柳为65.27%、54.18%、98.56%和99.93%。而其中老例业务试剂类家具占老例业务主营业务收入比例折柳为 86.39%、88.69%、89.83%和90.99%。
不错说老例业务试剂类家具即是丹娜生物改日盈利才气和成长才气最佳的反应体现。
丹娜生物当今老例业务试剂类家具主要包括酶能源学系列家具、酶联免疫法系列家具和免疫层析法系列家具，其中真菌（1-3）-β-D 葡聚糖检测试剂盒（显色法）（G 肃穆）等酶能源学系列试剂家具使用的中枢原料为鲎血细胞，文书期内收入统共占比折柳为 24.78%、21.34%、38.09%和38.41%。
关联词占比公司收入超3成的酶能源学系列家具却面对着原材料危急。2021年2月鲎升级为国度二级保护动物，国度对鲎商量诈欺举止的监管更为严格。然则2020 年以来，公司就没在对鲎进行过采购及采血举止，使用的鲎血细胞为库存原材料。据公司测算，当今库存还不错得志改日5 年以上出产需求。
这亦然北交场地两轮问询中齐重心研究、柔软的问题。不外按照当今甚而占比收入越来越高的情况来看，当今恭候替代性家具形成对鲎血细胞商量家具的有用替代还需时候。
“医药反腐”冷落合规性新挑战
除了业务，丹娜生物在合规性上也饱受质疑。
在北交所第一轮问询中，丹娜生物在对北交所柔软的末端客户需求及新客户、新阛阓开拓情况商量问题的回应中，坦言“体外会诊行业内，部分类型的体外会诊试剂需与仪器配套使用，体外会诊企业主要通过出售和投放仪器，与客户竖立踏实的合营商量，进而带动体外会诊试剂的销售。由上述分析可知，公司仪器大部分为阻塞式仪器，需要配套使用公司的会诊试剂。”
关联词这轮“医疗反腐”以来，肖似绑缚销售、“带金销售”的销售景观一直备受争议。本年7月，中纪委官网发表著述《以案明纪释法丨接受医疗斥地“捐赠”后定向采购商量做事如何定性》，对上述丹娜生物提到的体外会诊行业通行的“斥地+仪器联动销售景观”冷落了质疑。著述论断冷落，“附加定向采购条目的‘“捐赠’”，属于谋取交往契机和竞争上风的生意行贿举止“”，“接受附带定向采购条目的斥地‘“捐赠’”，举止本色系为“捐赠”方谋取生意利益并接受财物”“。
丹娜生物的销售景观无疑是十分敏锐的，更让东谈主生疑的是，丹娜生物部分仪器家具毛利率为负。以至于北交所径直在第二轮问询中问到“是否存在前述将仪器与试剂进行绑缚销售的情形，是否存在生意行贿或其他利益安排情形，负毛利销售情形展望是否将链接存续，商量家具是否已丧失阛阓竞争力。”
诚然公司在后续的回答等折柳诠释负毛利问题和销售景观齐属于“行业惯例”，但趋严的监管已经会对丹娜生物的销售景观的合规性和功绩的进一步增长冷落新的挑战。
业务结构调养重复业务销售景观新挑战，丹娜生物的上市之路能否成功？（《主张周刊-财事汇》出品）