“不差钱”的恒瑞医药，拟赴港二次上市
作家：李傲华
为深切推动科技鼎新和国际化双轮驱动策略，进一步助力公司国际化业务的发展，恒瑞医药（600276.SH）拟在境外刊行股份（H股）并在香港谀媚交往统共限公司主板上市。12月9日盘后，恒瑞医药发布公告败露上述信息。
早在一个多月前，商场就有传言恒瑞医药零散赴港上市，彼时恒瑞医药发布公告对外回话称“连年来，在科技鼎新和国际化发展策略驱动下，公司稳步鼓动国际化程度。为进一步深化公司策略发展筹画，公司近期对境外本钱商场融资等事项开展了斟酌斟酌等前期责任。章程当前，公司就关连事项尚未笃定具体有筹画。”
在恒瑞医药董事会会议审议的议案中还提到，为进一步完善公司组织结构，对公司高管东说念主员的职务称呼作出相应窜改，但具体职责及单干并未发生变动。恒瑞医药指出，此举主若是为了接轨国际化的公司组织结构。
对于这次赴港上市的资金用途，恒瑞医药默示，所得召募资金在扣除刊行用度后，将用于（包括但不限于）研发鼎新、家具交易化及公司运营等。
“鼎新”“国际化”是恒瑞医药连年来对外输出的两大要害词。在11月30日举行的第九届医药鼎新与投资大会现场，恒瑞医药董事长孙飞动默示：“（出海）是咱们一定要走的一条路，怎样走得稳、走得好，是咱们束缚探索的问题。”
生物医药产业是具有“三高（高门槛、高干与、高薪金）”的资金密集型产业，跟着中国生物鼎新药出海程度的加速，以及中国企业在各人新药研发产业链中地位的提高，会有越来越多的研发企业有与国际本钱接轨的需求，恒瑞医药的赴港上市仅仅中国医药产业举座出海的一个启动。
01
“不差钱”的恒瑞医药战港股
自从2000年在上交所上市后，20余年来恒瑞医药并未有再融资的动作。从财报数据来看，恒瑞医药并不“缺钱”。
财报数据清晰，本年前三季度，恒瑞医药杀青营业收入201.89亿元，同比增18.67%；杀青净利润46.20亿元，同比增32.98%；杀青扣非净利润46.16亿元，同比增37.38%。从资金储备方面来看，章程2024年9月30日，恒瑞医药货币资金高达221.3亿元，此外公司还有7.74亿元交往性金融钞票。
但翻看恒瑞医药连年来的对外公告不难发现，“鼎新+国际化”的双轮驱动策略成为了恒瑞医药当前责任的主要要点，而不管是鼎新如祖国际化，王人需要无数的资金辅助。章程当前，恒瑞医药累计的研发干与也曾跳跃400亿元，从2021年到2023年平均每年干与跳跃60亿元。2024年前三季度，其研发用度为45.49亿元，同比加多22%。当前，恒瑞医药正在临床拓荒阶段的鼎新家具有90多个，在国表里开展的临床考试多达300余项。
笔据君实生物（688180.SH；01877.HK）在2022年给上交所问询函的回复，在III期临床阶段，每名受试者入组成本或者在30万元，而每个III期临床考试所需要的入组患者均在300东说念主以上。一位不肯具名的行业东说念主士对期间财经指出，这些成本频繁包括考试组、对照组的诊疗用度，支付给病院的用度等。
轮廓来说，鼎新药临床考试的用度组成复杂，举座成本腾贵，况且跟着行业内卷，同质化斟酌神色增多，研发成本也在增长。要胁制研发成本，对企业精采化科罚科罚才智来说是一个进修，研发企业需要通过罗致合适的相助伙伴、优化考试经过等多个方面来有用提高研发后果和胁制成本。
对于“国际化”策略，孙飞动在上述医药创投大会上也提到，进入设施商场国度意味着雄壮的干与。从里面自己来说，出海的家具必须具备竞争力，其中包括研发水平、临床斟酌水平以及将来国际化交易化的才智。
“一方面是升迁咱们的鼎新时期平台才智，升迁咱们家具的鼎新度和竞争力。另一方面，笔据当今咱们的家具情况，也不成能等统共才智王人达到后再来谈出海。当今咱们主若是‘借船出海’，这有两种方式，一是和国外大公司相助，授权给他们，我方在国外干不了的事情交给别东说念主去干；二是和国外大本钱相助，他们在投资方面有教学。这两种口头临于企业来说能有用遁藏风险，升迁出海的后果。”孙飞动默示。
本年5月，恒瑞医药将几款自研的GLP-1类鼎新药打包授权许可给了好意思国公司Kailera，首付款加里程碑付款累计可高达60亿好意思元，还得回该公司19.9%的股权。这个模式被称为NewCo模式，尔后在行业内掀翻了一阵NewCo激越。
02
二次赴港上市成趋势？
本年以来，多家A股上市企业王人罗致了赴港再上市，比如好意思的集团（000333.SZ；00300.HK），其港股IPO募资达到300亿港元，是港交所本年范围最大的IPO。医药上市公司方面，本年年头于今，康乐卫士（833575.BJ）、百利天恒（688506.SH）也接踵败露了港股上市绸缪。
在政策端，饱读吹A股企业赴港上市亦然一大趋势。本年10月，香港证监会与港交所作出谀媚声明，通告将优化新上市苦求审批经落后期表，包括加速合阅历A股公司审批经过，以进一步升迁香港行为区内当先的国际新股集资商场的诱骗力。11月，中国证监会主席吴清在第三届国际金融首级投资峰会上的致辞明确默示，保抓境外融资渠说念流畅，进一步升迁境外上市备案后果，积极辅助得当要求的境内企业赴境外上市，更好诓骗两个商场、两种资源。
在这些谋求“A+H”双重上市的企业公开贵寓里，大部分说起了与国际业务发展关连的需求。如百利天恒在招股书中默示，召募资金将用于公司在中国内地除外地区的生物药物的研发活动；建树各人供应链，主要为公司在中国内地除外的候选生物药物竖立或收购新分娩设施的资金；及用于公司在中国内地除外的业务的营运资金偏激他一般公司用途。
别称投行东说念主士对期间财经指出，从并购方向角度来看，如果企业罗致在境外上市（包括香港），其不错罗致的方向起原会愈加丰富，因为香港是一个国际化的商场，更容易构兵到国际化的投资方向。另一方面，对于并购方来说，股权融资、夹层融资、并购贷款频繁王人需要外币，在香港商场，通过投行、交易银行及基金的组合操作愈加方便，这些设施无需资金出境和外管审批，经过更为便捷。
另别称行业东说念主士也对期间财经默示，在港股要求信披文献话语是英文，这故意于国外投资者构兵和了解到公司的信息贵寓，况且香港商场的国际投资者比例更高，这些王人能加多公司在国外商场的可见度。
建银国际联席董事总司理王晓坤在第九届医药鼎新与投资大会上默示，港股商场迎来了一个较为活跃的年份，自好意思国启动减息周期并在本年9月降息之后，重叠国内“924新政”后的一系列组合拳政策，海表里资金正磋议加仓中国商场。港股尽管在9月底有一轮飞腾，但估值仍处于历史估值区间中低位。笔据商场分析师的展望，跟着好意思国降息以及中国刺激经济政策的辅助带动境表里资金流入，港股有契机从当前20000点把握飞腾到25000点的水平。
“香港再融资商场异常活跃，多年来再融资活动募资金额跳跃IPO募资金额。章程2024年上半年，2024年港股再融资募资额约为IPO募资额的4倍，是IPO股权融资活动的进犯补充。”王晓坤默示。